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EVEN: Manutenção da estratégia de redução de risco e alavancagem


LUIZ-GUILHERME-DIAS-e1443731843958Por Luiz Guilherme Dias | Rio, 28/Jul/2016.

 

“Quando há um estouro da bolha de crédito, existe a possibilidade de contaminar a economia como um todo. Não acho que isto esteja acontecendo no Brasil. O crédito imobiliário por aqui não tem de perto esse tipo de presença” Henrique Meirelles Presidente do BC, em Nov/2013

A Even Construtora e Incorporadora S.A. teve sua origem na fusão, em 2002, da ABC Investimentos com a Terepins&Kalili, fundadas em 1974 e 1978, respectivamente. Em 2006, o Spinnaker Capital, fundo de investimentos com sede em Londres, Reino Unido, passou a fazer parte da composição acionária. Em 2007 passou a ser listada na BM&FBOVESPA com ações negociadas no Novo Mercado (EVEN3), nível máximo de Governança Corporativa.

Considerada uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo e com foco nos empreendimentos residenciais com valor unitário acima de R$ 250 mil, a Even está presente, prioritária e estrategicamente, nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre. A companhia atua de forma verticalizada, executando todas as etapas do desenvolvimento de seus empreendimentos, desde a prospecção do terreno, incorporação imobiliária e vendas, até a construção do empreendimento. (Fonte: Empresa).

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Veja agora o que o nosso Banco de Dados SABE tem a mostrar sobre a Even: “Radar de Desempenho Econômico-Financeiro de 2011 a 2015, incluindo a comparação 1T2015 X 1T2016” e desempenho em bolsa das ações EVEN3 (EVEN  ON) nos últimos 4 anos.

Radar de Desempenho Econômico-Financeiro da Even (Consolidado)Fonte: SABE © powered by MAESTRO

Radar de Desempenho Econômico-Financeiro da Even (Consolidado)
Fonte: SABE © powered by MAESTRO

De 2011 a 2015 a Even teve um desempenho consistente com crescimento de ativos, patrimônio e receitas, mas teve queda na geração de caixa medida pelo EBITDA e no resultado líquido, este último reduzido em 46% de 2014 para 2015. Por outro lado, seu endividamento líquido cresceu a uma taxa anual acumulada de 6,23% abaixo da inflação de 2015.

Na comparação do 1T2015 versus 1T2016, a companhia teve um comportamento semelhante ao dos últimos 5 anos, inclusive com queda nos indicadores medidos pelo EBIT, EBITDA (42%) e resultado líquido (19%), embora mantendo lucro. Veja a seguir como foi o desempenho ações EVEN3 (EVEN  ON).

Evolução Trimestral da Ação EVEN3 (KEPLER WEBER ON). Fonte: APLIGRAF – Elaboração: SABE ©

Evolução Trimestral da Ação EVEN3 (KEPLER WEBER ON)
Fonte: APLIGRAF – Elaboração: SABE ©

De 30/Set/2011 a 15/Jul/2016 a ação EVEN3 teve uma valorização de 3,88%. A cotação ajustada de fechamento do papel saiu de R$4,38 e atingiu R$4,55 no final do período (a cotação máxima foi de R$8,29 em 28/Mar/2013 e a mínima de R$3,16 em 30/Jun/2015). No mesmo intervalo de tempo o Ibovespa subiu quase 9%.

 

COMENTÁRIOS FINAIS

A Even pertence ao setor de Construção Civil/Mercado Imobiliário que engloba 40 companhias listadas na bolsa. Em 2015 a empresa foi a 4ª colocada por receitas com 6,37% de market-share (R$2,2 bilhões) que se mantiveram no mesmo patamar em relação ao ano anterior e ocupou a 11ª posição por resultado líquido com lucro de R$149 milhões, representando uma queda de 46% em relação a 2014 (R$273 milhões).

Em mensagem do seu relatório de desempenho do 1T2016, a Even informa que o ano de 2016 começou de maneira muito similar aos últimos meses de 2015. O mercado imobiliário continua sendo impactado pelas consequências da forte recessão que o país enfrenta, levando a companhia a manter sua estratégia de redução do estoque, focando em venda de unidades remanescentes (VSO de 11%) e apenas um lançamento de incorporação com alto índice de aceitação pelos clientes (VSO de lançamento do trimestre de 79%). A estratégia de ter 2 imobiliárias em sua maior praça (São Paulo) continua se provando acertada dado o incremento no volume de vendas que a empresa enxerga desde Set/2015.

A Even comunica ainda que continua acreditando estruturalmente no mercado imobiliário nas praças em que atua. Informa também, conforme adiantado na divulgação dos resultados do 4T2015, que em seu último planejamento foram previstos dois anos desafiadores pela frente levando a manutenção da estratégia de redução de risco via aumento da liquidez dos ativos (vendas líquidas e repasses) e redução da alavancagem. (Fonte: Release de Resultados 1T2016).

A SABE Consultores tem o propósito de compartilhar informações úteis e atualizadas sobre as empresas brasileiras. Manteremos você atualizado com novas informações extraídas do nosso Banco de Dados SABE.

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Aproveite para deixar o seu comentário ao final desta página sobre o desempenho da Even.

Luiz Guilherme Dias é Sócio-Diretor da SABE Consultores, Consultor de Empresas e Conselheiro Certificado.

E-mail: lg.dias@sabe.com.br

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